截至4月24日行情，我们结合“涨跌幅-拥挤度”象限图和ETF资金流向来看，煤炭板块仍具性价比。

通信ETF上涨0.98%，本周资金净流入48.72亿元，2026年以来累计净流入52.42亿元，资金对算力硬件的景气度仍有较强认可。但当前通信设备指数拥挤度已达2020年以来100%分位数水平，交易难度加大。若后续通信、CPO、服务器、PCB等算力硬件链条能够维持相对强势，且ETF资金流入延续，科技主线则仍具韧性；反之，若出现放量滞涨或资金由流入转为流出，则需要警惕前期抱团资金兑现压力上升。

除通信设备外，人工智能、半导体等科技方向表现较强，但资金流出明显。4月20-24日，半导体ETF、人工智能ETF易方达、半导体设备ETF分别上涨3.01%、1.29%和2.22%，而资金分别净流出15.02亿元、7.94亿元和6.61亿元，表明部分资金在板块冲高过程中开始兑现。

煤炭ETF大幅上涨，或受益于资金防御需求。煤炭ETF本周上涨5.77%，单周净流入3.40亿元，且4月22日以来资金连续净流入，共计4.93亿元。在成长板块高位分歧加大与中东冲突反复的背景下，煤炭的防御属性和资源品属性受到市场青睐。展望后续，煤炭板块拥挤度并不算高（煤炭指数拥挤度处于2020年以来21.8%分位数），当前位置仍具配置性价比。

养殖板块本周下跌但资金继续流入，市场或在交易低位产能去化预期。养殖指数单周下跌4.09%，拥挤度分位数大幅回落20.5个百分点至5.5%；养殖ETF下跌4.01%，而单周资金净流入4.02亿元，4月以来累计资金净流入16.45亿元，指向资金可能在低拥挤和低预期背景下左侧布局。

转自：新浪财经